تسعة شركات رأس المال الاستثماري الرقمي عن السبب وراء حرارة الاستثمارات في الربع الأول وكيف يقارن بالسوق السابق

إذا كانت منظر المغامرة الرقمية لعام 2023 مثل إناء مليئ بالماء البارد، فإن الربع الأول من عام 2024 هو الجزء الذي تبدأ فيه الفقاعات في الظهور قبل الغليان، قال توم شميت، شريك في كابيتال العظامة ، لـ TechCrunch.

وهو ليس مخطئًا: تم جمع إجمالي رأس المال بمبلغ 2.52 مليار دولار عبر قطاعات العملات الرقمية والبلوكشين في الربع الأول من عام 2024، وفقًا لبيانات PitchBook. وهذا حوالي 25٪ أعلى من 2.02 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2023.

\"إنها فترة نشطة بشكل استثنائي. تعود بنظرك إلى عام 2021 ،\" قال ديفيد ناجيه ، مدير محفظة في أركا. \"كانت الصفقات في عام 2021 تشعر وكأنك كان لديك مسدسًا في ظهرك ؛ لقد عاد هذا الشعور قليلاً إلى السوق.\" قال ناجيه إن شركته قد تتبعت أكثر من 690 صفقة عبر مراحل تمت في الربع الأول، حوالي 30 إلى 40٪ أكثر مما كانت عليه في العتبات في عام 2023.

\"في الربع الأول، كان منظر رأس المال الاستثماري الرقمي متفائلا بحذر، يتعافى من فترة تعسفية من صعوبات جمع التبرعات لمدة سنتين للشركات والمدراء على حد سواء\" ، قال أليكس فيليكس ، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لـ CoinFund.

هل يمكن أن تنعش الانتصارات الأخيرة في عالم العملات الرقمية اهتمام رأس المال الاستثماري؟

وقد لا توقف قريبًا، بفضل التحقق الواسعي من الموارد من عالم العملات المشفرة. \"سيستمر رأس المال الاستثماري في الرقمية في التسخين على خلفية جو قوي وقوامه إطلاق منتجات ETF الرقمية، وتقليصات متوقعة في الولايات المتحدة مقدمًا للانتخابات الرئاسية القادمة،\" وقال مايك جيامبابا، الشريك العام في Galaxy Ventures. \"نحن نرى أيضًا تحويل الاهتمام المؤسسي إلى ميزانيات ومنتجات حقيقية.\"

كعرض مثال، أن السوق مرتفعة جدًا في SocialFi، التي تشير في Web3 إلى وسائل التواصل الاجتماعي اللامركزية بشكل رئيسي. أغلقت شبكة بي انانسيال. جولة 3 مليون دولار. وضربت شبكة الشبكات الاجتماعية اللامركزية بمبلغ 100 مليون دولار لصندوقها لدعم تطبيقات أخرى مماثلة. يمكن أن تُعزى بعض النجاحات في هذا القطاع إلى شبكات تطبيقات الوسائط الاجتماعية اللامركزية مثل Farcaster, والتي تستخدم تقنيات Web 2.0 لاستيعاب جماهير جديدة. كما أن الألعاب الرقمية تتوسع بسرعة أيضًا، مع توقعات بطرح مئات الألعاب الجديدة في السوق في وقت لاحق هذا العام.

العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي، البلوكشين وأي شيء يتعلق بالمعرفة الصفرية \"كالنار في الهيدوب الآن\"، قال شميت.

\"نظرًا للتوقعات الكبرى لمدى تأثير AI على الاقتصاد العالمي، نتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات في الأيام القادمة\"، قال تيكين ساليمي، مؤسس dao5.

على سبيل المثال، تستقطب البلوكشينات المتكاملة مع الذكاء الاصطناعي والموديولات، مثل 0G Labs، التي بلغت تمويلًا مسبقًا بمبلغ 35 مليون دولار، انتباه رأس المال الاستثماري.

سوق صديق لصانعي الإبداع يرتفع التقديرات

تخلق التنافسية بين شركات رأس المال الاستثماري بيئة يمتلك فيها الشركاء مزيدًا من الرافعة المالية في جمع التبرعات، قال ساليمي. \"لا توجد نقص في المال الجائع مؤخرًا\"، قال مايكل أندرسون ، المؤسس المشارك لشركة Framework Ventures.

\"هذا فيه مزايا لصانعي القرار من ناحية أنه في حالة تبرعات زائدة، يقوم المستثمرون الآن بعكس القيمة الخاصة بهم\"، قال مارت نودتس ، الشريك في صندوق الأصول الرقمية في وايت ستار كابيتال ، مما يعني أن بعض المستثمرين يجب أن يظهروا لصانعي القرار لماذا ينبغي عليهم اختيارهم. \"لدي صانعوا القرار الآن خيارات بالإضافة إلى القدرة على تحديد الشروط، مع استكمال الجولات التنافسية قبل أن يكون لدى المستثمرين الوقت المناسب لإجراء الدراسات التحليلية الشاملة.\"

لكن فيليكس يقول إن السلطة لم تنتقل حقًا من المستثمرين إلى الشركات، ولكنها \"متوازنة تمامًا\" بالنسبة للطرفين. \"يستفيد صناع الأنظمة من جولات تم تحفيزها بأكثر سرعة ويبدأ التقديرات في الارتفاع قليلاً عن الأدنى مؤخرًا، ومستثمرو رأس المال االاستثماري يكسبون هياكل شراء أكثر حمايةً وميزات تنافسية.\"

يجدر بالذكر أن هناك تشتت هائل بناء على جودة الفريق والقطاع، قال شميت. يعمل بعض الشركات الناشئة التي جمعت في الماضي خلال الدورة السوقية الأخيرة من خلال إعادة التسعير من خلال جولة سفلية أو تمديد، بينما تظل الآخرين أوجه جديدة.

في جولات الزرع المبكر، هناك تقييمات تحت 10 مليون دولار في قطاع الاستهلاك، ولكن هناك أيضًا تقييمات تصل إلى 300 مليون دولار أو أكثر لقطاعات مثل العمليات والذكاء الاصطناعي، للإشارة، جمعت PredX، سوق توقعات ممكن، 500،000 دولار وتم تقييمها بنحو 20 مليون دولار بعد نهاية الموارد، وعلى حدة، حققت CharacterX، توقعت الشبكة اجتماعية للذكاء الاصطناعي، جولة بنحو 2.8 مليون دولار بقيمة 30 مليون دولار بعد الموارد.

لجولات الزرع، يرى ناجيه تقييمات تتراوح بين 25 مليون دولار إلى 40 مليون دولار قبل الموازنة، مع عديد من الشركات الناشئة تقيم بما بين 80 مليون دولار في سوق الزرع. قال شميت إن الجولة الزرعية العادية تتراوح عادة في نطاق مماثل من 30 مليون دولار إلى 60 مليون دولار بعد التقدير.

\"تتزايد التقييمات بشكل كبير، وحتى عندما تمر بالفرص الأكبر والأكثر إثباتًا على الإطلاق، يظل لدى صانعي القرار الكثير من الخيارات مع الآخرين\"، قال أندرسون. \"بعض التقييمات التي نراها بالفعل قليلًا مبالغ فيها بعض الشيء نظرًا لمدى مبكر وجودنا في هذه الدورة.\"

لأن الإعلانات عن جمع التبرعات غالبًا ما تتأخر بعد عدة أشهر إلى سنة بعد الجمع الفعلي، هناك انطباعات خاطئة حول أين تقع السوق الخاص إذا كان المشاركون يستندون إلى توقيت العناوين فقط، قال شميت.

\"جولات الزرع التي كان من الممكن أن تحدث خلال الأشهر أو لم تحدث على الإطلاق العام الماضي، حتى لفرق ذات جودة عالية، تحدث الآن في أسابيع أو أقل مع شروط أفضل لصناع القرار\"، قال شميت. \"الفرق المهدر للوقت والمال خلال السوق الهبوطي لا يزالون يقومون بجولات فرعية، ولكن يمكن للفرق الجديدة الخروج بقوة مع جولات أكبر وتقييمات أعلى.\"

التحول في التقييمات مدفوع أيضًا بالمشاعر حول أسعار العملات المشفرة، حيث بلغ سعر بيتكوين أ فترة الذروة وفوقها، كما قال ناجيه.

بالنسبة للمؤسسين، تبقى جولات الزرع أسهل في جمعها، حيث يكون العديد من الصناديق الصغيرة والمستثمرين الملائكة على استعداد لكتابة أول شيك بأقل نقاط دخول، قال فيليكس. \"ومع ذلك، لا أتوقع تحسنًا فوريًا في معدل التخريج إلى سلسلة A ، الذي انخفض من معدل أقل بـ20٪ إلى منتصف النسبة. سيبقى من الصعب استثمار جولة بأكثر من 10 مليون دولار من الموارد.\"

العديد من شركات رأس المال الاستثماري لا تزال تحاول توخي الحذر وعدم الوقوع في تقييمات أعلى بسبب FOMO'ing في التهوية، مع الإدراك أيضًا أنهم لا يمكنهم مجرد الجلوس على يديهم وترقب الأمور. \"من الشائع رؤية الج