الشركات الناشئة الهندية تقوم بتقييمات الأموال الخاصة بالبورصة

وستقوم شركتان ناشئتان هندستانيتان، Ola Electric و FirstCry، باختبار رغبة المستثمرين من خلال قوائمهما العامة هذا الشهر، ولكن على كلاهما أن يسعر سهمهما أقل من تقييماتهما السابقة، مع تواجههما واقع السوق الجديد.

تهدف Ola Electric، أكبر منتج للدراجات النارية الكهربائية في الهند، إلى جمع أكثر من 730 مليون دولار من خلال بيع الأسهم بسعر 72 روبية إلى 76 روبية (من 86 إلى 91 سنتًا) للسهم، وفقًا لورقة الشروط الخاصة بها. يُقدر سعر السهم الشركة بنحو 4 مليارات دولار، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 26٪ عن التقييم البالغ 5.4 مليار دولار الذي حققته في جولة تمويل في أكتوبر 2023، وكذلك بعيدًا عن النطاق الذي استهدفته بالأصل للاكتتاب العام من 6.5 مليار دولار إلى 8 مليارات دولار. في الواقع، كانت قيمة Ola Electric تبلغ 5 مليارات دولار في جولة في يناير 2022 ذاتها.

تهدف FirstCry، أكبر منصة تجارة إلكترونية في الهند لمنتجات الأم والطفل، إلى جمع ما يصل إلى 501 مليون دولار بتقييم بنحو 2.9 مليار دولار، وفقًا لورقة الشروط الخاصة بها. على الرغم من أن هذا يتماشى مع التقييم الخاص بها الذي تلقته في أواخر 2023، إلا أنه يبتعد كثيرًا عن التقييم البالغ 4 مليارات دولار الذي سعت إليه العام الماضي والذي بلغ سعره 6 مليارات دولار في عام 2022.

تعكس موقف الشركتين المحافظ أكثر التحولات في تقييم الشركات الناشئة مع التكيف مع الفحص السوقي العام. وقال سوابنيل شيث، المدير والشريك في IndigoEdge، البنك الاستثماري الذي يركز على تقديم المشورة للشركات الناشئة: “أدرك مؤسسو وأعضاء مجلس إدارة عدة شركات أهمية حماية الإجراءات الوقائية وترك القيمة على الطاولة أثناء الاكتتاب العام.”

”يساعد تحديد الأسعار ‘جذب المستثمرين الرئيسيين والمستثمرين الطويلة الأجل في السوق العام، بالإضافة إلى الاشتراك بالتفصيل في الاكتتاب العام،“ لافتًا إلى أن جذب مثل هؤلاء المستثمرين يزيد بدوره فرص الشركة لزيادة الأرباح من الاكتتاب العام مع تعزيز أداء السهم بعد القائمة.”

لم تصبح Ola Electric وFirstCry ربحية بعد. ذكرت Ola Electric خسارة قدرها 189.2 مليون دولار على إيرادات بلغت 626.3 مليون دولار في السنة المالية المنتهية في مارس 2024، بينما رأت FirstCry خسارة قدرها 38.3 مليون دولار على إيرادات قدرها 774 مليون دولار في نفس الفترة.

ذكرت Ola Electric مساء أمس الخميس أنها جمعت 319.5 مليون دولار، أو حوالي 45٪ من عرضها للاكتتاب العام، من المستثمرين الرئيسيين الذين شملوا الصناديق المتبادلة من HDFC و SBI بالإضافة إلى Norges و Nomura.

بالنسبة لبعض المستثمرين، ستؤدي قيم التقييم أقل إلى تقليل العوائد. بينما يمكن لـ Tiger Global و Matrix Partners تحقيق أرباح من استثماراتهم المبكرة في Ola Electric، يمكن أن يتعرض مستثمرون أحدث مثل Alpine Opportunity Fund و Tekne Private Ventures للخسائر إذا كانت الشركة ستدرج بنطاق الأسعار هذا للاكتتاب العام. إن سوفت بانك، المستثمر في كلتا الشركتين، على وشك تحقيق أرباح: 48٪ من Ola Electric وأكثر من 450 مليون دولار من FirstCry، وفقًا لتحليل من TechCrunch.

يتبع Ola Electric وFirstCry شركة GoDigit للاكتتاب العام. خفضت GoDigit أيضًا قيمتها بنسبة 25٪ إلى 3 مليارات دولار قبل قائمتها في مايو، ولكن قفزت قيمتها السوقية إلى 3.8 مليار دولار منذ ذلك الحين.

تأتي عروض الاكتتاب العام وسط استعداد الشركات الهندية لموجة من القوائم العامة على مدى العامين القادمين. أظهرت شركات التكنولوجيا التي تم طرحها في الهند منذ عام 2021 نتائج مختلطة، وذلك بينما ارتفع مؤشر Sensex القياسي بأكثر من 50٪ خلال ثلاث سنوات.

“لقد تم تداول العديد من الاكتتابات الجديدة تحت أسعارها الابتدائية لفترات طويلة. كما أن هناك ضغط بيع بعد انتهاء فترة القفل،“ قال شيث.

كتب محللو بنك أمريكا في مذكرة أخيرة للعملاء أن الشركات في الهند من المحتمل أن تجمع حوالي 11 مليار دولار من خلال الاكتتابات العامة وعروض البيع الثانوية في النصف الثاني من هذا العام. وقالت البنك إن شركات مثل Hyundai و Ola و Swiggy و Afcons تخطط لجمع حوالي 5 مليارات دولار في عام 2024.

كما أن Swiggy، التي كانت في السابق تقود سوق توصيل الطعام في الهند ولكنها فقدت اللقب لمنافسها Zomato منذ ذلك الحين، قد قدمت أيضًا طلبًا للاكتتاب العام. كان بنك الاستثمار يقدم بيع حقوق ملكية في Swiggy بتقييم 10 مليارات دولار عندما كانت قيمة السوق لـ Zomato تبلغ 18 مليار دولار، وفقًا لملاحظة رأتها TechCrunch. كانت Swiggy آخر جولة جمعت 10.7 مليار دولار في يناير 2022.

“بالرغم من اللغة المتداولة في الصناعة، أعتقد أن تسمية الاكتتاب العام بـ ‘حدث الخروج‘ هو نوع من التسمية الخاطئة. أعتقد أن الاكتاب العام ليس خروجًا، بل بداية لعقد آخر أو طويل، على الأقل بالنسبة للمؤسسين / المروجين. يجب عليهم أن يظهروا رؤية أكبر ورحلة نمو أكبر للمستثمرين في السوق العام، الذين سيتتبعون الشركة كل ربع، مع مراقبة أكبر للنمو والربحية،” وفقًا لشيث.